Трейдинг

Головна » Статті » Форекс

Остерігайтеся бульбашок

Деколи люди платять занадто багато за що-небудь і втрачають гроші на цьому. Це поганий вибір. В інший раз люди платять занадто багато за що-небудь і все втрачають гроші. Це бульбашки. Різниця добре видно в ретроспективі, але розділити їх в реальному часі не так просто. Зараз Прямо, наприклад, регулятори у всьому світі попереджають про роздутих цінах на потенційно ризикові активи від американських сміттєвих облігацій і боргів економічно нестабільних країн, таких як Іспанія і Греція, до нерухомості в Китаї та Лондоні. Питання не в тому, чи впадуть ціни. Питання в тому, як скоро, як скоро і як глибоко – і скільки послідовників постраждають. Ситуація Ризики ті ж, нижче прибутковість Що ж загалом мають ці активи? Вони Всі підтримані легкими грошима, створеними центральними банками з початку глобальної рецесії 2008-го. Це означає, що в той самий момент, коли інвестори найбільш оптимістичні, політики знаходяться в незручному становищі. В кінці травня озвучили свої побоювання офіційні особи ФРС, Банку Англії та Німеччини. Регулятори стурбовані, що інвестори можуть стати надмірно самовпевненими, вкладаючи гроші в складно продаються активи або переконуючи себе, що вони знайшли спосіб робити ризикові інвестиції безпечними. Навіть японський державний пенсійний фонд розміром у 1.25 трлн. Доларів, довгий час колишній бастіоном консервативного інвестування, розглядає можливість інвестицій в сміттєві облігації. Ринковий апетит до ризику не сповільнилося навіть коли прибутковість впала до більш безпечних рівнів інвестицій. Зазвичай представники центральних банків прагнуть зменшити запал подібної вечірки, підвищивши ставки, але в даний момент у них є причини не поспішати з цим, наприклад, внаслідок слабкості ринку праці в США. Навіть Європейський центробанк шукає нові шляхи стимулювати банківське кредитування, щоб побороти дефляцію. У Китаї спроби уряду уникнути міхура цін на нерухомість і тіньового банківського кредитування розбилися про страх дефолтів. Замість скорочення ставок центральні банки можуть віддати перевагу використовувати регуляцію, щоб побороти формування бульбашок. Проблема в тому, що історія використання подібних «макропруденційних» інструментів в кращому випадку неоднозначна. Обстановка Зліт корпоративних облігацій Стрімке Історія знає безліч знаменитих бульбашок: голландська тюльпаноманія 1630-х; міхур південних морів в Англії 1720-го; забезпечені іпотекою цінні папери в недавньому житловому бумі. Кожен раз інвестори роздувають ціни, а не їх втрачають. Коли бульбашки лопаються, битва за прибуток перетворюється на битву за виживання, тому що інвестори, які займали, щоб купити, тепер продають по будь-якій ціні, щоб покрити свої борги. Панічні продажі тиснуть на ціну рівно в тій же мірі, як маніакальні покупки перед цим тягнули їх вгору, а наступні за цим банкрутства можуть посилити проблему і поширити її широко. Поштовх до зростання цін на цей раз дещо інший: інвестори звернулися до ризикових активів не внаслідок тяги до величезного прибутку, але лише заради альтернативи анемичных доходів у всіх інших секторах. Під час кризи 2008-го центральні банки опустили процентні ставки до нуля, за рахунок чого прибутковість якісних паперів, таких як казначейські били впала до нуля. З 2008-го найменш надійні корпоративні облігації зросли на 144%, або по 18.1 відсотків в рік. Аргумент З тим, що зростання цін на активи пов'язаний з створеним банками центральними пом'якшенням кредитно-грошової політики, згодні і ті, хто вважає, що ми близькі до міхура, і ті, хто з цим не згоден. Один з керівників ФРС, Річард Фішер, сказав, що політика стимулів діє як «пивні окуляри», роблячи зазвичай непримітні активи привабливими для інвесторів під впливом дешевих боргів. Глава ФРС Йеллен не бачить міхура на ринку акцій, однак зазначає «погоню за прибутковістю» в низькоякісних корпоративних облігаціях. Оптимісти зазвичай відповідають одним з трьох аргументів. Один з них, коли компанії можуть позичати так легко, розумно очікувати, що ризик дефолту низький. Інший, що слабкість економіки скоріше всього залишиться і може стати «новою нормою», не варто побоюватися сплеску процентних ставок. І, ймовірно, найбільш важливо, останні роки навчили, що обережність не приносить плоди. Керуючі фондів, які ставили на зниження ціни облігацій втрачали гроші, у той час як їхні конкуренти відчували себе добре. Таке положення речей змушує купувати переоцінені за всіма ознаками речі – в той же час розуміючи, що доведеться пошкодувати про це в якийсь момент часу.
1 2 3 4 5 Категорія: Форекс \| Додав: 03.09.2016
Переглядів: 376 \| Рейтинг: 0.0/0